メルセデス・ベンツの収益拡大とともに成長する日本上場企業レポート

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はじめに
メルセデス・ベンツグループの業績分析
日本企業の関連性分析と主要サプライヤー企業
非上場だが重要な関連企業
投資戦略と銘柄選択のポイント
1. 短期的投資戦略（1-2年）
2. 中長期的投資戦略（3-5年）
リスク要因
結論と推奨銘柄
推奨銘柄ランキング

はじめに

メルセデス・ベンツグループは近年厳しい業績状況にあるものの、長期的な電動化戦略と革新的な技術開発により、将来的な成長の基盤を築いています。この状況下で、同社のサプライチェーンに組み込まれている日本の上場企業には、メルセデス・ベンツの回復・成長局面において大きな恩恵を受ける可能性があります。本レポートでは、メルセデス・ベンツの業績動向を分析し、関連する日本株の投資機会を探ります。

メルセデス・ベンツグループの業績分析

業績の現状と課題

メルセデス・ベンツグループの業績推移を示すチャート（2023年から2025年第1四半期まで）

メルセデス・ベンツグループの近年の業績は深刻な減益傾向を示しています1 2。2024年通期の売上高は前年比4.5%減の1,455億9,400万ユーロ、調整後EBIT（金利税引前利益）は30.8%減の135億9,900万ユーロ、純利益は28.4%減の104億900万ユーロとなりました1 2。

2025年第1四半期（1-3月）においても、売上高は前年同期比7.4%減の332億2,400万ユーロ、調整後EBITは40.7%減の22億8,900万ユーロ、純利益は42.8%減の17億3,100万ユーロと、減収減益が継続しています3 4 5。

業績低迷の主要因

業績低迷の主要因として以下が挙げられます：

地域別販売不振: 地元ドイツでの販売が前期比11.9%減、中国市場でも8.5%減となっています2
EV販売の低迷: 電気自動車の販売台数が前期比22.3%減の20万4,575台に落ち込みました2
利益率の悪化: 乗用車事業の利益率が前期の12.9%から9.3%、さらに7.8%まで低下しています2 5
米国関税の影響: トランプ政権の自動車輸入関税により、同社は2025年の業績見通しを撤回する事態となっています5

将来戦略と成長見通し

厳しい状況の中、メルセデス・ベンツは「Next Level Performance」と呼ばれる包括的な業績改善プログラムを開始しました2 6。主要な取り組みには以下があります：

コスト削減: 2027年までに生産コストを10%削減する方針2
新商品投入: 2025年の新型「CLA」を皮切りに、2027年までに数十台規模の新型・改良モデルを市場投入2 6
電動化の推進: 2030年までに市場環境が整えば新車100%をEV化する計画7
直販チャネル強化: 収益力向上のため流通体制を効率化2

日本企業の関連性分析と主要サプライヤー企業

メルセデス・ベンツのサプライチェーンに関わる日本の上場企業は以下の通りです：

1. デンソー（6902）

関係性: グローバル自動車部品メーカーとしてメルセデス・ベンツへの部品供給実績があります8。ADAS（先進運転支援システム）分野で1,000万台以上のシステム出荷実績を持ち、レベル4自動運転の開発も進めています8。

投資ポイント:

営業利益率が7.25%と同業他社より高い水準を維持9
2025年末までの収益は年率3.5%の成長見込み（業界平均3.6%とほぼ同水準）10
アナリスト目標株価は2,791円で安定10

2. アイシン（7259）

関係性: メルセデス・ベンツのBEV（電気自動車）「EQS SUV」と「EQE SUV」にパノラマサンルーフを供給しており、同社のBEVへの部品採用は初の事例です11。

投資ポイント:

2025年3月期の営業利益は前期比41.5%増の2,029.4億円12
2026年3月期は経常利益24%増、最終利益16%増を計画12
3期連続増益の見通し12
ROE改善傾向でバリュエーション向上期待12

3. ジェイテクト（6473）

関係性: ステアリング機構や駆動系部品メーカーとして、メルセデス・ベンツ向けの部品供給が可能な技術力を有しています13。自動運転技術やステアバイワイヤシステムの開発を進めています13。

投資ポイント:

2025年3月期は厳しい業績（経常利益57.4%減）14
2026年3月期は回復見込み（経常利益45.7%増）14
自動運転技術への投資により将来性期待13

4. ブリヂストン（5108）

関係性: グローバルタイヤメーカーとしてメルセデス・ベンツ車にタイヤを供給しています。

投資ポイント:

EV向け高性能タイヤの需要拡大期待15
JPモルガン証券が投資評価を「買い」に格上げ15
EV市場拡大に伴う成長機会15

5. GSユアサ（6674）

関係性: F1マクラーレン・メルセデスチームとの長期パートナーシップを通じ、F1マシン専用車載バッテリーの開発・提供を行っています16。この技術協力により、将来的な高性能バッテリー供給の可能性があります。

投資ポイント:

2025年3月期の経常利益は前期比5.4%増17
2026年3月期は9.1%増益のコンセンサス予想17
日系証券各社が強気のレーティング17
EV向けバッテリー技術の蓄積16

非上場だが重要な関連企業

ZF日本: ドイツのZFフリードリヒスハーフェンAGの日本法人で、世界5位の自動車サプライヤーです18。駆動系、シャシ・テクノロジー、セーフティ・テクノロジーの分野でメルセデス・ベンツに部品供給を行っています18。

コンチネンタル・オートモーティブ: 日清紡との合弁会社で、ブレーキシステムの開発・製造・販売を行っています19 20。コンチネンタルは世界4位の自動車サプライヤーで、車載レーダーのシェア世界4割を占めます20。

ボッシュ日本: 世界最大の自動車部品サプライヤーで、メルセデス・ベンツとの長い協力関係があります21。

投資戦略と銘柄選択のポイント

短期的投資戦略（1-2年）

メルセデス・ベンツの業績回復局面を見据えた短期投資では、以下の観点が重要です：

業績の安定性: デンソーやアイシンのように、メルセデス・ベンツの不振にも関わらず堅調な業績を維持している企業
コスト管理力: 営業利益率の高さや増益傾向を維持している企業
技術的優位性: EV化やADAS技術など、将来の自動車産業の方向性に合致した技術力

中長期的投資戦略（3-5年）

メルセデス・ベンツの本格的な電動化戦略の恩恵を受ける投資では：

EV関連技術: バッテリー、モーター制御、軽量化技術を持つ企業
自動運転技術: ADAS、センサー、制御システム関連企業
新材料・新工法: カーボンニュートラル対応の部品・材料メーカー

リスク要因

地政学的リスク: 米中貿易摩擦や関税政策の影響
技術革新リスク: EV化の急速な進展による既存技術の陳腐化
競合激化: 中国メーカーの台頭による価格競争激化
メルセデス・ベンツ業績リスク: 想定以上の業績悪化による発注減少

結論と推奨銘柄

メルセデス・ベンツが現在厳しい業績状況にあることは事実ですが、同社の「Next Level Performance」プログラムや電動化戦略により、中長期的な回復・成長の可能性は高いと考えられます2 6 7。

推奨銘柄ランキング

デンソー（6902）: 安定した業績と高い技術力、メルセデス・ベンツとの確実な取引関係8 9 10
アイシン（7259）: BEV部品供給実績と3期連続増益見通し11 12
GSユアサ（6674）: EV化の流れに乗る技術力とF1での実績16 17
ブリヂストン（5108）: EV向けタイヤ需要の拡大期待15
ジェイテクト（6473）: 自動運転技術への将来投資13 14

メルセデス・ベンツの業績回復は時間を要する可能性がありますが、同社のサプライチェーンに位置する日本企業への長期投資は、電動化・自動運転化というメガトレンドの恩恵を受ける魅力的な投資機会と考えられます。ただし、個別企業の業績動向や技術開発状況を継続的にモニタリングすることが重要です。

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