水道事業に欠かせない企業：日米株式市場における投資機会の分析

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水道事業は人類の生存に不可欠なインフラを担う重要産業であり、世界的な人口増加と都市化により需要が継続的に拡大している。本レポートでは、日本と米国の株式市場において注目すべき水道関連企業を詳細に分析し、投資家にとって有益な情報を提供する。検索結果によると、世界水発展報告書では15年後に世界で必要な淡水が40％不足すると予測されており8、水処理技術の需要は人口増加率の2倍のペースで拡大している。この背景のもと、技術力と市場シェアを持つ企業への投資機会は今後も拡大すると考えられる。

水道事業の市場概況と成長ドライバー
1. グローバル水問題の深刻化
2. 技術革新と市場機会
日本企業の分析
米国企業の分析
1. American Water Works（証券コード：AWK）
2. Xylem Inc（証券コード：XYL）
投資観点からの比較分析
1. 日本企業の投資魅力
2. 米国企業の投資魅力
リスク要因の考慮
結論
Citations:

水道事業の市場概況と成長ドライバー

グローバル水問題の深刻化

地球表面の70％が水で覆われているものの、97.5％は塩水であり、淡水はわずか2.5％に過ぎない8。さらに淡水の7割が氷河・氷山として使用不可能で、人間が利用しやすい河川・湖沼の淡水は約0.4％しかない現実がある。この限られた水資源を効率的に処理・供給する技術とサービスを提供する企業の重要性は年々高まっている。米国ですら水道水の鉛汚染スキャンダルが相次いでおり8、先進国においても水質改善への需要は継続している。

技術革新と市場機会

水処理技術は従来の物理的・化学的処理から、膜技術、生物学的処理、IoTを活用したスマート管理システムへと進化している。特に半導体製造などの精密産業では超純水の需要が急増しており4、高付加価値サービスを提供できる企業に投資機会が集中している。また、環境規制の強化により排水処理技術への需要も拡大傾向にある。

日本企業の分析

栗田工業（証券コード：6370）

栗田工業は1949年からボイラの水処理薬品事業を開始し、75年以上の歴史を持つ「水のデパート」として確固たる地位を築いている4。2025年5月30日時点の株価は5,407円（前日比-6円、-0.11％）で取引されており1、時価総額は6,283億円に達している11。

同社の事業範囲は純水装置、超純水装置、前処理・ろ過装置、排水装置、汚泥処理装置、機能性水装置など多岐にわたり4、半導体製造や食品・飲料生産など幅広い産業のニーズに対応可能である。計65社で構成されるクリタグループのヘッドクォーターとして4、グローバルなネットワークを活用した総合的なソリューションを提供している。

財務面では、2025年3月期決算で売上高・事業利益で過去最高を更新したものの、米国子会社の減損損失により最終利益は減益となった1。しかし営業キャッシュ・フローは大幅に改善し、財務体質も強化されている。2026年3月期は減損損失の反動もあり大幅増益を見込んでおり、増配も継続する方針である1。

荏原製作所（証券コード：6361）

荏原製作所は2025年5月30日時点で株価2,326.5円（前日比-49.5円、-2.08％）で取引されており2、時価総額は1兆756億円規模の大型株である2。同社は水インフラ事業において、ポンプ場・下水処理場・浄水場・トンネル、灌漑・農業などのインフラ施設で新規建設からアフターサービス・点検整備まで一貫したサポートを提供している15。

1931年に国産初の水道用急速ろ過装置を納入して以来5、80余年にわたって水処理事業のパイオニアとして国内外で信頼を築いてきた。配当利回りは2.41％と安定しており2、予想PERは14.84倍と適正水準にある。同社の強みは多様なポンプのラインナップと、トンネル換気設備から電気制御設備までの幅広い製品群を有していることである15。

東レ（証券コード：3402）

東レは2025年5月30日時点で株価998.1円（前日比-7.9円）で取引されており13、時価総額は1兆6,284億円と大型株の地位を占めている13。同社は1926年創業の総合素材メーカーで、炭素繊維で世界トップシェアを持つが3、水処理・環境事業においても重要な位置を占めている。

水処理膜技術では、かん水処理・海水処理・廃水再利用などの各種特殊用途に使用される製品を提供しており16、RO膜でトップシェアの獲得とエンジニアリング事業の拡大を目指している6。家庭用では「トレビーノ」ブランドで浄水器事業も展開している16。予想配当利回りは2.13％で3、安定した収益基盤を持つ。

水ing（旧荏原インフィルコ）

水ingは2011年に商号を変更し5、三菱商事・日揮の資本参加により事業体制を強化した総合水事業会社である5。同社は1931年に国産初の水道用急速ろ過装置を納入して以来5、水処理事業のパイオニアとして発展してきた。

特徴的なのは公民連携による事業展開で、2012年に日本水道事業初の民間主導の公民連携企業体「水みらい広島」を設立し5、2013年から事業運営を開始している。また、民間事業者として国内初のISO 55001の認証を取得するなど5、技術・運営面での先進性を持つ。

米国企業の分析

American Water Works（証券コード：AWK）

American Water Worksは米国で最も地理的に分散された北米最大の民間上下水道会社である8。2025年5月30日時点で株価は142.97ドル（前日比+1.43ドル、+1.01％）で取引されており17 19、時価総額は278億ドルに達している19。

同社は14州の約1,700のコミュニティーに上下水道サービスを提供し、340万の顧客接続を通じて約1,400万の人口にサービスを提供している8。顧客には住宅、商業施設、消防署、民間火災、産業施設、政府施設、その他上下水道事業者が含まれる8。配当利回りは2.32％で19、予想PERは25.02倍となっている19。

財務面では安定しており、公益事業セクターの中でも群を抜くレーティングを持つ8。米国の水処理ビジネスは細分化されており統合余地があるため、当面は買収による成長戦略が可能とされている8。州政府が新規参入を制限している代わりに水道料金も規制されており、地域独占的な事業構造を持つ8。

Xylem Inc（証券コード：XYL）

Xylem Incは水関連の計測・分析技術を提供する世界のリーディングカンパニーである10。2025年5月29日時点で株価は125.65ドル（前日比-0.59ドル、-0.47％）で取引されており9、時価総額は307億ドル規模である9。

同社は150カ国以上で事業を展開し、世界中で17,000名の従業員を擁している10。2018年のグループ全体の売上高は52億ドル（約5,200億円）であった10。配当利回りは1.27％と低めだが9、成長性重視の投資対象として位置づけられる。予想PERは27.36倍と高水準にあり9、成長期待が株価に織り込まれている。

投資観点からの比較分析

日本企業の投資魅力

日本の水処理関連企業は技術力と国内市場での安定した地位を基盤として、海外展開を積極化している。特に栗田工業は「水のデパート」として総合的なソリューション提供能力を持ち、半導体産業向けの超純水需要拡大により恩恵を受けやすい構造にある4。荏原製作所は水インフラの老朽化更新需要と新興国でのインフラ整備需要を取り込める可能性が高い15。

配当利回りの面では、荏原製作所の2.41％2、東レの2.13％3など、米国企業と比較して相対的に高い水準を維持している。また、PER水準も荏原製作所の14.84倍2、東レの予想15.39倍3など、米国企業と比較して割安感がある。

米国企業の投資魅力

米国の水道関連企業は規模の大きさと安定したキャッシュフロー創出能力が魅力である。American Water Worksは地域独占的な事業構造により安定した収益基盤を持ち8、水道料金の適正な改定により持続的な成長が期待できる。また、買収による事業拡大余地も大きく8、長期的な成長ストーリーが描きやすい。

Xylem Incは技術力を背景とした高付加価値サービスの提供により、より高い成長率を実現する可能性がある10。世界的な水問題の深刻化を背景として、同社の計測・分析技術への需要は継続的に拡大すると予想される。

リスク要因の考慮

水道事業は規制産業であるため、政府の政策変更や規制強化がリスク要因となる。また、インフラ投資は景気循環の影響を受けやすく、経済下落時には設備投資が延期される可能性がある。為替リスクも重要で、日本企業の海外事業や米国企業への投資において考慮が必要である。

結論

水道事業関連企業への投資は、世界的な水問題の深刻化と技術革新により中長期的な成長が期待できる魅力的な投資テーマである。日本企業では技術力と安定性を重視する投資家には栗田工業や荏原製作所が適しており、米国企業では規模と成長性を求める投資家にはAmerican Water WorksやXylemが魅力的である。

投資戦略としては、安定配当を重視する場合は日本企業の比重を高め、成長性を重視する場合は米国企業への配分を増やすという分散投資アプローチが有効である。また、半導体関連の超純水需要拡大トレンドを取り込みたい場合は栗田工業への投資、水インフラの老朽化更新需要を狙う場合は荏原製作所への投資が適している。いずれにしても、水道事業は人類の生存に不可欠な基幹産業であり、長期投資に適したセクターと位置づけることができる。