レノボの躍進に連動する日本上場企業の投資機会分析

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レノボ・グループの世界的な成長は、日本市場においても複数の上場企業に新たな投資機会をもたらしている。レノボは2023年時点で世界PCシェア22.7%を維持し首位を堅持する一方3、日本企業との戦略的提携を通じて「日本品質」の製造・サポート体制を構築している5。本レポートでは、レノボの事業拡大とともに成長が期待される日本上場企業を投資の視点から分析し、具体的な投資機会を提示する。

レノボの世界的躍進と日本市場での戦略
1. グローバル市場での圧倒的地位
2. 日本市場での戦略的重要性
レノボと関連する日本上場企業の分析
投資機会の評価と推奨戦略
1. 短期的投資機会（1-2年）
2. 中長期的投資機会（3-5年）
リスク要因と対策
結論と投資推奨

レノボの世界的躍進と日本市場での戦略

グローバル市場での圧倒的地位

レノボは世界PC市場において圧倒的な地位を築いている。2025年第1四半期においても最大の市場シェアを確保し、前年同期比11%の成長を達成した14。この成長は、AI搭載PCの追加投入と製品ポートフォリオの拡充によるものであり、今後のAI PC市場の拡大とともにさらなる成長が期待される14。

同社の成長戦略は「プロテクト&アタック」戦略と呼ばれ、中国市場やPC領域での強みを守りながら、スマートフォンやタブレット、サーバー領域に攻勢をかけるものである1。2024/25年度決算では、PC以外の売上構成比が47%に達し、前年比で売上21%増、調整後純利益36%増という堅調な成長を記録している17。

日本市場での戦略的重要性

日本はレノボにとってグローバルで3番目の売上規模を誇る重要市場である16。同社は2025/26年度において、GIGAスクール構想第二期やWindows 10サポート終了に伴う管理のモダナイズなど、日本市場特有のニーズに積極的に対応する方針を示している4 17。

特に注目すべきは、レノボが「ハイブリッドAI」時代を見据えた包括的なコンピューティングパワー提供体制を強化していることである17。日本企業の66%がオンプレミス、プライベートクラウド、あるいはハイブリッド環境を活用している現状を踏まえ、エンドツーエンドのAIソリューションやスマートインフラを提供する戦略である17。

レノボと関連する日本上場企業の分析

NEC（6701）：戦略的パートナーシップの深化

NECは2011年からレノボとジョイントベンチャーを展開し、現在レノボが66.6%、NECが33.4%を出資するLenovo NEC Holdings B.V.を通じてパソコン事業を運営している7 18。この提携は単なる資本参加を超えた戦略的価値を創出している。

山形県米沢市のNECPC米沢事業場では、2015年からレノボのThinkPad製品の生産を開始し、「Japan made & Support」を実現している7 18。これにより、従来ネックとなっていた納入期間の長さが解消され、コンシューマーは最短5営業日でThinkPadを入手できる体制が整備された7。

投資の観点から、NECはレノボの成長とともに安定的な収益基盤を確保できる構造にある。特に、レノボの日本市場シェア拡大（2020年度に初の首位獲得、16.5%のシェア19）は、NECパーソナルコンピュータの業績向上に直結する要因である。

富士通（6702）：レノボ傘下での事業転換

富士通は2018年にパソコン事業を富士通クライアントコンピューティング（FCCL）として分離し、レノボが51%、富士通が44%、日本政策投資銀行が5%を出資する体制に移行した18。この構造転換により、富士通本体はより高付加価値なDXサービス事業に経営資源を集中できるようになった。

レノボとの提携により、FCCLはグローバルなサプライチェーンと技術力を活用できるようになり、コスト競争力が大幅に向上している。富士通にとって、PC事業の安定化により、成長事業であるデジタルソリューション分野への投資拡大が可能となっている点が投資魅力である。

東レ（3402）：先端材料での協業拡大

東レはレノボとの協業において特に注目すべき日本企業である。同社の高度な炭素繊維技術「TORAYCA」を使用したボーイング787の製造プロセスから派生したリサイクル炭素繊維（rCF）が、レノボのThinkPad X1 Carbon Gen12に統合されている8。

この協業は単発の取引ではなく、東レとレノボは他のレノボ製品でのrCF使用拡大に向けて継続的に協力している8。炭素繊維市場は航空宇宙産業の成長とともに拡大が見込まれており、レノボのような大手IT企業への供給拡大は東レの中長期的な成長ドライバーとなる可能性が高い。

クラレ（3405）：高機能材料での差別化

クラレの人工皮革「CLARINO」がレノボのThinkPadシリーズに採用されていることは、同社の技術力の高さを示している9。2022年10月にはThinkPad X1 Foldのキックスタンドとキーボード背面に、リサイクルPET樹脂由来のCLARINOスエードタイプが採用された9。

クラレは環境配慮型製品の開発を積極的に進めており、レノボのような環境意識の高いグローバル企業との協業拡大が期待される。特に、レノボが2050年までにネットゼロ排出量達成を目標としている中で13、クラレの環境配慮型材料への需要は継続的な成長が見込まれる。

投資機会の評価と推奨戦略

短期的投資機会（1-2年）

Windows 10サポート終了特需（2025年10月）
レノボは2025年度に顕在化するWindows 10サポート終了に伴う更新需要への対応を重点戦略として掲げている4 17。この特需は日本市場で特に顕著に現れると予想され、NECおよび富士通の関連事業の業績押し上げ要因となる。

GIGAスクール構想第二期
教育市場向けのPC需要拡大は、レノボの日本市場シェア拡大と直結する。NECブランドの教育市場での強いポジションを考慮すると、短期的な業績向上が期待できる。

中長期的投資機会（3-5年）

AI PC市場の拡大
レノボはAI PC分野で先行しており、日本市場でも積極的な製品投入を計画している17。AI PCの普及に伴い、高性能材料や先端部品への需要が拡大し、東レやクラレのような素材メーカーにとって新たな成長機会となる。

ハイブリッドクラウド需要
レノボのエッジからクラウドまでの統合ソリューション展開2は、日本企業のDX推進と合致している。この分野での成長は、システム構築やサービス提供における協業機会を拡大させる。

リスク要因と対策

地政学的リスク
レノボが中国企業であることから、米中関係の悪化や日中関係の変化が事業に影響を与える可能性がある。ただし、レノボは日本での製造・サポート体制を構築しており5、このリスクは一定程度軽減されている。

技術革新リスク
PC市場の成熟化とスマートフォン・タブレットの普及により、従来のPC需要が減少するリスクがある。しかし、レノボの非PC事業の拡大（売上構成比47%17）により、このリスクは分散されている。

結論と投資推奨

レノボの躍進は、日本の複数の上場企業に明確な投資機会をもたらしている。特に、NECは戦略的パートナーとしての地位を活かした安定成長が期待でき、東レとクラレは先端材料分野での協業拡大による中長期的な成長機会を有している。

投資戦略としては、短期的にはWindows 10サポート終了特需を見込んだNECへの投資、中長期的には AI PCおよび環境配慮型製品の需要拡大を見込んだ東レ・クラレへの投資が推奨される。富士通については、PC事業の安定化によるDX事業への集中効果を評価し、総合的な成長ストーリーの一環として投資を検討すべきである。

レノボの「Hybrid AI」戦略と日本市場重視の姿勢は、関連日本企業にとって持続的な成長機会を提供している。投資家は、これらの企業の業績動向とレノボとの協業拡大状況を継続的にモニタリングしながら、適切な投資タイミングを見極めることが重要である。

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