なぜ信用創造や貨幣の大量発行・インフレが進んでも全員にお金が行き渡らないのか

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結論・要点
信用創造や量的緩和（QE）による貨幣供給増加は、主に銀行・資本保有者に恩恵をもたらし、労働所得しか持たない層や中低所得層には十分波及しないためである。この現象は以下の主要なメカニズムによって説明できる。

1. 信用創造の不均等性

商業銀行は貸出先の信用力・担保力に応じて融資を行うため、信用創造は必然的に「富裕層・大企業向け」に偏りがちである。

• 資本家や大企業は信用格付けが高く、低金利で大量の資金を調達可能。
• 中小企業や低所得層は担保不足・信用力不足で審査に通りにくく、融資残高に乏しい1。

結果として、マネーサプライは増えても実体経済の中低所得層には届かず、資産所得格差が拡大する。

2. 量的緩和（QE）の資産価格押し上げ効果

中央銀行が国債や社債を大量購入すると、金融市場に余剰流動性が生まれ、株価や不動産価格が上昇する。

• 株式・不動産保有者（上位10％）ほど大きな恩恵を受ける一方、現金や預金のみの層は恩恵が小さい2。
• ECBの分析では、QEは「失業率低下→底辺層の所得増加」でGini係数をやや改善するものの、富裕層の資産効果が大きく、純粋な資産不平等は改善しにくいとされる3。

3. インフレの再分配効果

インフレは貨幣価値を減少させるが、賃金上昇のタイムラグや固定収入層への不十分な調整から、実質所得が低下しやすい。

• 固定賃金・年金・預金金利が物価上昇に追いつかず、購買力が減少する。
• 一方、借入金利は固定のまま実質負担が軽減されるため、債務者（主に富裕層や企業）は恩恵を受けやすい4。

4. 金融政策の伝達チャネルの偏り

金融緩和の効果は複数のチャネルを通じて伝わるが、各チャネルの効果は所得階層で異なる。

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5. 結論と政策含意

貨幣供給増加やQEだけでは分配の平等化に不十分であり、以下の政策が併用されるべきである。

1. 目的別信用創造：中小企業・低所得層向けの貸出枠設定
2. 資産課税・富裕税：資産インフレの恩恵を再分配
3. インフレ調整型社会保障：年金・給付金の迅速な物価調整機能

これらを総合的に実施しない限り、信用創造や貨幣増発は経済の一部層に偏在し続ける。